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“走出去”风险管控要得当

时间:2021-03-29 00:28 点击次数:
 本文摘要:由于经济危机持续发酵,各新兴市场纷纷举起投资保护旗帜,中国企业面临着更多挑战到2003年,每年世界各国发布的投资政策中,约90%的政策促进了投资自由化,但到了2010年,约30%的政策进一步规范了外商投资的管理在维护我国境外盈利的过程中,中资企业应充分规避投资环境风险、财务风险、战略风险、运营风险和合同风险等。深入研究文化和法律环境的国有大企业多拥有完善的财务制度和经验丰富的顾问队伍,风险往往与外部投资环境融合。

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由于经济危机持续发酵,各新兴市场纷纷举起投资保护旗帜,中国企业面临着更多挑战到2003年,每年世界各国发布的投资政策中,约90%的政策促进了投资自由化,但到了2010年,约30%的政策进一步规范了外商投资的管理在维护我国境外盈利的过程中,中资企业应充分规避投资环境风险、财务风险、战略风险、运营风险和合同风险等。深入研究文化和法律环境的国有大企业多拥有完善的财务制度和经验丰富的顾问队伍,风险往往与外部投资环境融合。这种环境风险包括与当地政府沟通是否顺利,与被收购企业的员工能否尽快融合。这需要企业在海外运营准备阶段加强对当地文化环境的理解。

从专业角度,对海外投资对象国宏观经济和货币、税收、投资管理政策和法规变化设计风险应对方案对目标项目的法律风险进行调查分析,回避资源国、合作者的法律连带责任对目标项目进行经济技术、安全环境保护、投资政策、法律环境、财税和汇率等综合评价,进一步降低投资风险。整体统一税务风险管理现阶段,由于缺乏国际运营经验,中国企业往往缺乏系统风险管理措施,包括对目标国家税收制度和税收征收管理制度的全面理解。

从税收风险的发生原因和影响来看,海外投资通常可能存在的重大税收风险包括但不限于以下三个方面:一是在投资结构的实施过程中,由于东道国、母国等各方面的税务处理差异,对所得双重征税的风险;二是东道国税制和税务管理带来的流动税和其他税务成本的不确定性和变动风险;三是东道国和母国税务监督管理带来的税务检查、调整,以及对企业经营产生影响的风险。针对税务风险的各种形式,企业应加强自身管理建设,了解和合理使用所得税抵扣制度,避免双重征税;掌握双边税务协议的相关规定,如税务原谅的适用等。同时,通过投资结构和交易安排降低企业整体税负。

在企业国际化经营中,合理的投资结构和交易安排是企业税务管理的必要组成部分,通过设立一定的海外投资结构,通过中间股份有限公司进行投资和参与运营,通过减少整体税收负担的供应链安排、交易安排等,合理分配功能风险,通过贸易、服务、融资等方式的转让价格安排降低企业整体税收负担等建立有效的税收管理体系管理风险。选择经营战略降低政治风险采取正确的跨国经营战略,从源头降低政治风险的发生概率。以资源开发行业为例,中国企业在参与境外项目投资前,首先要确定参与形式,面对股票配置和非股票配置两种战略的选择。在股票配置中,有直接投资和迂回投资(即从自己持股的第三国公司投资东道国),股票比例也有全资、合资两种。

一般来说,在法治相对完善、社会稳定、与中国无重大政治冲突的发达国家,可以选择股票配置,最大限度地获利。法治越完善,与我国政治冲突越少,越应考虑采用直接投资形式的企业财力得到充分支持,所有权比例也越高越好。

相反,在法制不完善、社会不稳定或与中国有潜在重大政治冲突的国家,中国企业应优先选择非所有权安排。东道国法治不完善,社会不稳定,与中国潜在政治摩擦越多,中国企业应采取非股票配置和迂回投资方式,持股比例也越低越好。注重投资的多样性和安全性。在对外来投资反应敏感的东道国,中国企业在海外投资中,投资和合作形式灵活多样,无需以获得所有权所有权为最高目标,此时可以视情放弃所有权的要求,代替获得资源、能源稳定的供给权益,减少东道国民族抵抗感情等风险。

降低并购风险。对于中资企业来说,海外并购有利于获得现成的销售渠道,避免欧美反倾销、限额等贸易障碍,利用海外优质高效劳动力等。海外并购的法律风险以财务风险、汇率风险和融资风险为主。

中外财务系统不一致,有形和无形资产的价格等,收购项目无法实现预定的收益目标。因此,中资企业海外并购要有明确的战略规划,有吸收并购项目的技术能力和融资能力,重视并购质量,而不是并购规模。公共服务必须加强信息、保险和金融支持等公共服务。

中国企业出国投资,投资目的地的信息获取渠道有限,相关部门应在信息渠道、信息内容和信息种类等各方面为企业提供全方位的服务。从目前海外市场开拓现状来看,中国企业在海外投资过程中普遍存在对金融工具运用能力不强、缺乏重视的情况,甚至在工程承包领域出现了很多保险不能覆盖项目价值的情况。因此,中国企业在海外投资需要更灵活、更巧妙地运营资金链。

(作者王巍,中国国际问题研究所副研究员)。


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